利空充分释放焦煤企稳走强

时间:2017-11-6 7:42:36 　　1070附近支撑明显

11月钢材需求进入季节性淡季，预计环保对终端影响较大，钢材终端需求预期仍偏悲观。自9月底焦炭调价开始，目前焦炭价格累计降幅已达500—550元/吨，轧钢利润反而有所回升，目前维持在900—1000元/吨高位，钢厂生产积极性依旧不减。

限产影响显现

武安、长治、安阳等地钢厂从10月1日开始限产，唐山钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日。河北地区钢厂限产执行严格，全国高炉产能利用率已降至81.87%，较9月底下降2%左右，钢厂提前限产对焦炭需求影响逐步显现，焦炭需求有进一步下行趋势。

10月焦企开始限产后，全国独立焦化厂产能利用率由82%降至75%左右，焦炭产量减少，但是由于独立焦化厂多为民企且焦化利润可观，山西地区焦企环保限产执行力度不及预期，焦化产能利用率经过一轮下吉安治疗癫痫花多少钱跌后逐渐趋稳，焦炭供给偏宽松。当前钢厂经过7轮下调焦炭采购价，焦化利润已大大压缩，后期将进一步压缩焦化厂利润，以此推动焦化厂主动限产、检修，且焦煤现货承压，焦炭成本支撑有下行空间。

从库存数据来看，钢厂对焦炭采购积极性仍偏弱，处于主动去库存状态。受焦企限产执行不严、钢厂采购偏弱两大因素驱动，焦企库存累积，现货仍承压。

煤企库存累积

山西焦企环保限产执行力度虽不及钢厂，但对焦煤需求产生压力。山西地区焦煤供给有所收紧，但煤企焦煤库存积累幅度依然很高，反映焦化厂在连续下调焦炭采购价后对焦煤采购积极性下降明显。煤企焦煤近两周库存积累明显，十九大结束后山西停产煤郑州军海癫痫医院研究中心正规吗矿陆续复产，煤企库存大概率继续累积，焦煤现货压力显现。

由于钢厂提前限产，焦煤库存稳步增加，导致价格自高位回落时，出现了踩踏式下跌。虽然供应充裕，市场走势依然偏弱，但前期大幅的下跌已经消化了累库存带来的利空压力。整个黑色产业链，空头情绪得到了充分释放。

图为高炉产能利用率（%）

图为焦炉产能利用率（分地区）

图为港口焦炭库存

技术上看，焦煤出现超卖迹象，图形上形成了双底走势，面临阶段反弹需求。但是，由于整体供应面宽松，限制反弹空间。后市来看，1070附近支撑较强，焦煤呈现区间反弹走势，反弹目标在1220—1250一线。癫痫病的最新疗法从风险收益比来看，焦煤具有波段做多机会。