成本降低结构提升 家电业下半年望恢复增长

2011年，受到“空调节能惠民补贴&rd海北藏族自治州祁连县治母猪疯的医院排名quo;、“家电以旧换新”以及“家电下乡”政策退出的影响，家电行业整体销量增速呈现前高后低的态势，上市公司收入增癫痫手术价格速也逐季放缓。但由于原材料价格下降以及产白银哪家医院能治好癫痫病品结构提升，部分龙头企业的盈利能力在逐季提升。

从目前企业公布的2012年一季报数据来看，收入增速仍延续着下滑态势，部分企业出现了收入负增长，我们预计行业增速在2012年一季度触底，二季度将略有好转，至下半年有望恢复增长。

在行业销量增速放缓背景下，我们建议关注价和质的变化。彩电行业：低价面板有效刺激需求，短期行业销量较佳，预计平板电视2012年内销量增速12%;空调行业：2012年一季度高基数增长有压力，二季度增速有望改善，静待拐点出现，预计2012年内销量增速7%，行业整体盈利水平有望继续回升;冰箱行业：受家电下乡政策拉动最明显，投资机会主要来自于消费升级以及行业集中度提高，预计2012年内销量增速3%;洗衣机行业：保有量已高，关注产品高端化，预计2012年内销量增速5%;小家电和厨电行业：厨电产品因其装修属性，受地产调控影响最大，期待2012年保障房完工情况对于行业的需求拉动作用，小家电产品则受宏观经济影响终端需求疲软，预计2012年行黑龙江最好的羊癫疯医院是业增速放缓至5%。

投资策略上，从短期业绩确定的角度，看好行业增速回升、盈利性上升的黑电行业;从长期成长性角度，看好未来成长空间较大的空调行业，以及具有三、四线渠道优势、品牌溢价及产品创新能力强的家电企业。